《巴菲特-致股东的信》读后感：投资保持原则，了解自己，独立思考

全书总结：

点评：本书共21.7万字，390页，贝儿花了将近5天才读完。书中收录的是1957-1969年巴菲特经营合伙公司时，每年2封致股东的信，通过作者的整合提取，形成容易理解的框架。本书的意义，不仅提供了巴菲特的投资原则，也展示了他的为人处事。这12年横跨他的25-37岁，贝儿也处于这个年龄段，但思考的深度和广度、对投资的专注程度，远不及他。虽然后期他的投资方法有改变，但投资原则一直都没变，这是基于他独立思考、只做自己能懂得投资。

推荐指数：五星，值得反复研读。

本书有基金经理陈璇淼的亲笔签字

“与优秀企业同行，复利增值”

对投资的感悟：

一、对基金业绩的评价

拉长周期看，最短看三年，最好看五年；要看能否长期战胜指数，跑赢业绩基准而非绩效高低。巴菲特在60年前提出的方法，正是现在主流的基金业绩评价方法，也是我们做投资者教育的重点。

二、平衡投资者和管理人的利益

合伙公司的激励提成是，超过每年6%的收益，可以从利润中提取25%作为奖励；如果每年收益低于6%，那么以后年份需向股东补齐6%的缺额，再向股东收取提成。这是目前私募基金常用的业绩计提方法，6%也是很多私募基金的业绩门槛。

三、弱相关的投资策略

巴菲特有三大投资策略，低估值投资、合并套利投资及控股型投资。三大投资策略一块组合起来的绝妙之处在于三种投资策略之间是弱相关的，使得巴菲特不论市场是上涨还是下跌都能够大幅超越市场指数。其中和市场相关性最大的是低估值投资，也就是烟蒂股投资，而合并套利投资和市场是弱相关的。读后感www.simayi.net如果低估投资继续下跌，则巴菲特会买入更多股票，从而转为控股型投资，而控股型投资就和市场弱相关了，巴菲特会介入公司经营，剥离资产，提高资产周转率，将多余的资本进行分配，或者用来证券投资，通过上述手段将烟蒂公司的价值释放出来，因为和市场指数弱相关。巴菲特的三大策略可见巴菲特是深入思考过如何搭配资产组合。一般职业投资的人是靠天吃饭，市场不好，压力会很大，如何找到几种弱相关的投资及回报现金流，值得深思，巴菲特找到了适合他自己的方式。

四、投资风格评价

市场也有炒作的投资基金，比如快进快出的绩效型基金，当规模小且市场在牛市顶点时，业绩很突出；但熊市时，低估值投资就体现出珍贵的价值。市场大部分时候都是熊市或平稳，偶然有牛市。“潮水退了，才知道谁在luo泳”。存在即合理，但巴菲特不碰自己不熟悉的方法，不赚自己不懂的钱。作为个人投资者，我们也要有这种心态，赚自己能力范围内的钱。

五、必要工具的掌握

对于控股型投资，必须对财务报表非常熟悉，才能做到合适的估值核算，然后根据估值核算做好正确的管理决策及资产处置，最后体现到股价上。像做生意一样做投资，学习做生意所需的知识，比如财务、会计、税筹、运营管理等，能够帮忙自己更好地筛选好公司。